本草资本创始人 刘千叶：中国生物医药未来会像互联网行业一样繁盛

刘千叶博士的起点本身就很高，她是哈佛大学免疫学博士、哈佛医学院医学科学硕士、康奈尔大学生物化学理学学士，原本应该从事科研工作的她，却于2005年开始接触医疗投资。2006年，她以天使投资人的角色参与创立了北京珅奥基医药。当时选择这家企业，是因为它主打肝癌创新药。要知道，那时的国内医疗领域主要是以仿制药为主，敢于身先士卒，铤而走险，开创新药的公司少之又少。

回忆当初，刘千叶博士指出，当时的中国医药发展比国外慢多了，她意识到国内市场具有强大的发展潜力，上升空间很大，市场体量在未来极为可能是亿万级的。从2007年起，刘千叶博士就相继在崇德投资和开物投资两家机构任职，凭借自己的专业知识，主要负责生物医药范畴的项目。乐得其中的她，渐渐发现了一个问题：投资圈中的医药内行人太少。因此，刘千叶博士有了大胆的想法，“与其让外行人投资医药行业，不如让专业人做专业事。”

2015年，刘千叶与旧友李靖、方宇共同创建了本草资本。他们三人有着相同的学历，都是留美博士。李靖是有机化学博士，方宇则是神经生理学博士，都曾经在国际顶尖医药公司担任过研发部门人员，也都有过多次投资的行业经验。就这样，三个志同道合的博士，带着对中国医药的信心，开创一条独特的投资之路。

医疗行业内的领域众多，从美国80%的医疗健康都是集中在生物医药来看，药物投资是最容易成功的，有时带来的效益甚至是指数级别的。刘千叶博士便以此为鉴，把机构一半以上的资本专注在医药相关领域。

在当时以仿制药为主的大环境下，刘千叶博士艺高人胆大地表明，“本草资本只投资全球首创FIC (First in Class) 的新药资产和平台型项目，不投模仿和改良创新药物！”作为中国最早专注医疗行业的一批投资人，刘千叶博士认为国内在做应用层面的创新比较多，未来的创新趋势将会前移到生物学机制、新靶点发现等基础研究之中。她期望自己建立的本草资本能够关注真正未满足的临床需求，不盲目追逐热点，成为行业新坐标。

这一理念的提出让本草资本在一众投资机构中立马脱颖而出，因为这是需要极其强大的团队做依托才能实现。对于本草资本的核心创始团队，刘千叶博士十分有信心，她表示，“我们团队最大的特点是大家有点“老”，都是90年代的留美博士，十几年以上的行业积累，同时也在中国工作10年以上。”她集聚的海外生物医药相关专业博士们，均有着多年的医药生物科技行业实践积累，还有十年以上的国内外的成功投资和创业经验。这样一支兼具专业背景、行业经验和国际视野的团队，让本草资本迅速扎根在中国投资行业这片沃土之中。

本草资本不仅仅投资国内项目，他们着眼于全球视野，投资了多个海外优质项目。为了有效估值，本草资本的投资方式采用“孵化+投资”。团队人员先选取国外医疗项目，再引进国内，最后落地商业化。“我们是一个比较专注于技术、也懂技术、市场上少数懂药也敢投药的基金。同时，利用我们中美跨境的优势，也非常积极地把一些美国的创新资产、创新药带到中国来孵化推进。”

在选择初创公司时，刘千叶博士不是广撒网，而是追求精益求精，她的投资逻辑是“只投全球前三”。刘千叶博士口中的“全球前三名”实际上就是指在创新领域，做国际市场的领先者。由于现在中国医药市场处于初级阶段，上升空间很大，一家医药企业如果能够细分创新领域，精进技术，那么很快就会跻身前列，成为业内前三名，届时，带来的经济效益是无人能及的。

从2015年至今，本草资本在国内外累积投资及孵化的医疗创新企业达到40余家，还包含22个创新医药相关项目，其中以OncoImmune，Ansun，亨利药业（KBP）等具有创造性、贴合市场需求的企业正在全球崭露头角。

专注中国医疗投资领域十余年，刘千叶博士对中国市场脉络摸得很清。她指出随着生活水平和临床需求的提高，近几年中国市场在创新药增多的前提下，稳定成长。中国新药公司越来越多，一定程度上促进了医药市场的发展，但是存在局限性，大部分公司推出的新药是只面对国内市场，很难进入国际市场。

目前中国大部分的医药公司研发的创新药主要还是以me-too类型为主。“该药只是模板式创新，也就是对原创药物的分子模板，做一些细微的改变绕过专利。这种模式放到十几年前是可以成功的，但是如果大部分公司都采用该模式，那么就会出现大量恶性竞争，价格和市场规模不容乐观。”

自2017年中国加入ICH（国际人用药品注册技术协调会)之后，大大改善了国内医药发展环境，提高了新药在研发、注册、上市方面的效率，中国新药开始与国际接轨，用国际标准来衡量“创新药”。刘千叶博士表示，“创新药时代已经到来，中国创新药的审美正在发生变化。

疫情让人类更加关注自身健康，进一步探究生命的奥秘。就全球新冠肺炎疫情变化无常，经济不稳定的形势来看，刘千叶博士认为医疗健康行业依旧保持稳定成长的趋势，还是仍然活跃在一二级市场的热门投资主题。对于中国医药行业，刘千叶博士提出以下三条看法：

“第一，中国生物医药未来将向着新靶点和新技术前进。”中国生物医药历经以进口药为主、进入专注仿制药和仿创结合，再到模板创新的主要发展进程。如今，加入ICH，正在与国际接轨，接受国际标准的考核，这也促进越来越多的的跨国药企不断加速进口注册，中国头部创新正在经历从0到1的艰难过程，新兴的研发技术也呼之欲出，生物医药更是资本市场的热门赛道。就像刘千叶博士所讲的“十五年后，中国医疗健康领域会像今天你们看到的互联网一样繁盛！

“第二，在生物技术热点层出不穷的情况下，Protac、RNA、基因治疗、免疫和细胞治疗可以作为投资生物医药的新赛道。”在医疗行业中，目前基因治疗、Protac、RNA、免疫和细胞治疗等都具备显著的创新技术优势，也是生物制药行业新兴的主要投资热门。即便如此，投资者也不要忽视其中的主要瓶颈，例如：RNA疗法的递送系统，Protac的定量分析降解效率，基因治疗行业的产能低价格高，细胞治疗的产业链薄弱和安全性低的问题。对于投资医药行业，刘千叶博士表示，投资者应该用更广阔的的视野，不断学习行业知识，追踪行业前沿发展，努力找寻具有技术优势和充满颠覆精神的前沿新兴医疗企业。

“第三以科学为导向，以病人为中心，坚持以硬科技解决未满足的临床需求。”药物研发实际是商业科学，一方面，它可以解决未满足的临床需求；另一方面，新药只有做到第一梯队，才能获得商业成功，顺利产生出创新药的头部马太效应，真正地实现产业整合。在这创新的时代里，投资者不要紧盯眼前利益，要以发展的眼光看中国、看国际、看产品、看市场。同时，医药公司把握时机，充分发挥自身独特的技术和资源优势，创造更高的资本，提高运营效率，促进全球医药资源协同合作。

17年的精耕细作，让刘千叶博士成为医药投资领域的先行者，她凭借顶尖的专业知识，审时度势，创建医药投资机构，所带领的本草资本团队具有深厚的医疗行业背景、国际化的视野和丰富的资源网络，挖掘出了很多全球范围内的优质项目，助力越来越多的医药项目成为全球顶级创新的同时，也见证了中国生物医药行业越来越好，走向国际。

借帥总上次说的“跟党学创业，赋能创投圈”。希望各位天使投资人、创投机构、风投机构到《我是创投家》多发正义之声。我们享受政策带来的机会红利更应该感恩国家，所有全国的创投机构我们一定要跟党走，助力更伟大的企业走出国门。

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本草资本 简介

本草资本 是一家专注于医疗健康产业的专业化基金，投资于新药研发、医疗器械、临床诊断、医疗服务等多个领域。

本草核心投资团队均具备生物医药行业的专业背景，在生物医药领域有十年以上成功的投资和创业经验，团队累计投资超过60个医疗企业。本草管理着人民币和美元基金，投资于境内和境外医疗创新企业。

今后十到二十年的医疗健康领域发展机会巨大，本草致力于帮助这个行业成就一批优秀的具有国际竞争力的医疗企业，为投资人创造回报，并把本草资本打造成从中国走向世界的成功的医疗投资品牌。

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·特邀嘉宾 | 本草资本 创始人 刘千叶 博士

·联合出品 | 本草资本

·出 品 方 | 商道创投网

·发 行 方 |我是创投家

·主 笔 人 | 商道创投网   安雯

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